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汽車行業:汽車總銷量環比略增 新能源汽車環比下行

發布時間:2019-11-13

  汽車市場:10月銷量228.4萬輛,同比-4.0%,環比+0.6%

  乘用車銷售192.8萬輛,環比基本持平,同比降幅小幅收窄。其中,SUV表現亮眼,同比轉正(+0.1%);轎車數據走弱,同比降幅有所擴大。

  商用車銷售35.7萬輛,同比環比均實現增長,客貨分化。貨車同比+8.7%,環比+6.4%,重卡和輕卡漲幅居前;客車同比-6.8%,環比-7.3%,輕型客車同比增長。

  乘用車廠商庫存小幅回升,渠道庫存下降,總庫存仍處于低位。10月末乘用車廠商庫存73.6萬輛(比月初+0.4%),經銷商庫存系數1.39(同比-26.1%,環比-7.1%)。

  新能源汽車:10月銷量7.5萬輛,同比-45.6%/環比-5.9%

  2019年11月11日,中國汽車工業協會(中汽協)公布了2019年10月份國內汽車產銷數據。2019年10月,國內新能源汽車銷量為7.5萬輛,同比-45.6%/環比-5.9%;國內新能源汽車產量為9.5萬輛,同比-35.4%,環比+6.2%。總體來看,10月份新能源汽車銷量同/環比繼續下降,產量環比出現回升。2019年10月,國內純電動乘用車銷量為5.0萬輛,同比-46.8%,環比-11.3%;插電混動乘用車銷量為1.6萬輛,同比-38.8%,環比-0.6%。總體來看,10月份插混乘用車同比增速好于純電動乘用車。

  動力電池:10月裝機總量4.07GWh,同比-31%,環比+3%

  根據高工產研鋰電研究院的數據,2019年10月,國內動力電池裝機量為4.07Gwh,同比-31%,環比+3%。總體來看,2019年10月,新能源乘用車、客車、專用車裝機量分別同比下降26%、52%、25%。

  投資建議:

  根據最新的深度報告《如何把握新一輪汽車周期的配置性機會——汽車股周期輪回啟示錄系列三》,10月乘用車批發數據確認光大汽車時鐘9月切換至新一輪復蘇時區。我們認為11月至2020年二季度行業銷量增速有望加速提升,目前時點至明年二季度建議積極把握汽車新一輪周期復蘇時區板塊的估值修復性機會。

  A股汽車方面,從行業比較來看,建議標配乘用車板塊,維持“買入”評級,個股建議關注長安汽車和長城汽車(A)。

  港股汽車方面:維持“增持”評級。建議關注長城汽車(H)和吉利汽車。

  動力電池方面:2019年補貼退坡幅度較大,建議關注龍頭企業寧德時代。

  風險分析:

  行業增長不及預期,宏觀經濟因素擾動,新能源汽車技術更新風險等。

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