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每斤跌3元!豬肉降價了 央行降息還遠嗎?

發布時間:2019-11-18

今年下半年,受豬肉價格上漲帶動,我國CPI 同比增速持續上行,10月份更是達到了3.8%的水平,這嚇壞了股市,并引發了上周一(11月11日)股市的大幅殺跌。不過,好消息是,豬肉價格開始持續殺跌了。

跌了!豬肉價格持續回落

近來多項數據顯示,豬肉價格已經開始回落。

北京新發地市場官網公布的數據顯示,11月16日,五花肉(瘦)、五花肉(肥)批發均價分別為26.5元/斤、24元/斤,比月初最貴的時候足足降了有3元多。豬肉批發市場的價格下降更加明顯。

全國來看,情況也是如此。上周農業部公布的全國豬肉平均批發價和22 省市豬肉價格均繼續下行,分別回落 4.66%和 3.66%,豬肉價格回落至 52元/公斤左右。豬價持續回落主要受近期多國獲批重新回到中國禽肉市場影響,比如加拿大、墨西哥、智利等國,受供給增加影響,豬肉價格持續回調。

圖片來源:華創證券

11月15日,農業農村部部長韓長賦在第十七屆中國國際農產品交易會上指出,進入十一月份以來,生豬和豬肉價格已經開始回落。

豬肉概念股跟跌

隨著豬肉價格回落,A股市場上的豬肉概念股也撐不住了。

據東方財富Choice數據顯示,11月份以來,28只豬肉概念股中,僅4只股票實現上漲。其中,豬肉龍頭牧原股份此前被一些研究機構看到200元,但本月以來該股已跌進8%。

跌幅最大的是金新農,該股11月以來跌進17%;另外,新五豐、傲農生物、天邦股份均跌逾15%。

豬肉便宜了,通脹就此打住?

眾所周知,今年下半年開始,豬肉價格的上漲是影響CPI漲幅擴大的一個非常重要的因素。以10月份為例,10月CPI同比增長3.8%,其中豬價漲幅貢獻三分之二。

圖片來源:北京大學國民經濟研究中心

那么,隨著近期豬肉價格回落,通脹預期是否就此打住?

對此,央行在11月16日發布的《2019年第三季度貨幣政策執行報告》中表示,我國經濟運行總體平穩,總供求大體平衡,不存在持續通脹或通縮的基礎。但全球經濟下行壓力加大,主要經濟體貨幣政策空間有限,外部不確定不穩定因素增多。我國發展長短期、內外部等因素變化帶來較多風險挑戰,國內經濟下行壓力持續加大,內生增長動力還有待進一步增強,食品價格指數同比上漲幅度較大,未來一段時間需警惕通脹預期發散。要注重預期引導,防止通脹預期發散,保持物價水平總體穩定。

華泰證券稱,央行再次通過專欄分析通脹不確定性,指出“CPI 同比漲幅走高,結構性特征明顯,要警惕通貨膨脹預期發散”,這是因為中國歷史經驗CPI達到3%以上容易出現預期自我實現,帶來通脹壓力,因此需重點防范通脹預期發散。

下階段貨幣政策怎么走?

除了提出警惕通脹預期發散,央行三季度貨幣政策執行報告還強調,“加強逆周期調節,加強結構調整,妥善應對經濟短期下行壓力,堅決不搞”大水漫灌“;”貨幣政策保持定力、主動維護好我國在主要經濟體中少數實行常態貨幣政策國家的地位。

對此,廣發證券認為,這份報告展現出來的導向是“穩貨幣”。“穩貨幣、寬財政”將成為下一階段的政策組合。7-9月份貨幣政策曾有一輪發力穩增長,包括降準、降息(MLF 與與 LPR )、以及連續兩個月社融擴張;后續隨通脹中樞上升,貨幣政策將逐漸偏中性,財政擴張和基建修復將成為一個主線索。

與此同時,華泰證券也表示,整體來看,在經濟出現階段性類滯脹壓力時,貨幣政策首要目標仍是穩增長。

東北證券則指出,下半年CPI持續超預期上漲引發了近期市場對于貨幣政策可能收緊的擔憂。誠然,在CPI高企的背景下,貨幣政策難有大幅放松,但其認為也不會收緊。除去豬肉影響以外,當前經濟實際處于通縮狀態。此次結構性通脹的分化程度前所未有,故而貨幣政策未必遵循以往的經驗通過緊縮來打壓通脹。11月5日 MLF 利率調降實際上也是央行穩定市場情緒的舉措之一,雖然 5bp 的降幅并不大,但可以看出央行不會因為當前通脹的高企而實施緊縮政策。穩定經濟增長仍是貨幣政策的重要目標。其認為未來LPR仍有小幅下調空間。

中泰證券更是認為,本月初央行意外降低MLF利率,市場的反應并沒有那么大,主要還是受到豬價房價的情緒干擾。但在經濟的下行壓力之下,我國的降息周期才剛剛開始。當前股市債市都有些漲不動,展望未來,能夠打破股債當前僵局的因素有三個,一是國際形勢緩解,二是貨幣進一步寬松,三是房住不炒大基調下的房地產政策邊際調整。前兩個或許已經不遠,第三個還要等待一段時間。

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